2014年12月の運用成績

	比率	先月比	年初来
日本株式	0.0%	0.3%	2.6%
J-REIT	10.2%	4.1%	29.0%
外国株式	30.0%	2.9%	16.1%
外国債券	30.4%	1.0%	16.3%
現金	29.4%	n/a	n/a
合計	100.0%	1.8%	13.6%

日本株式はTOPIXの-0.2%に対して+0.3%とアウトパフォームした。ほとんどポジションを持っていなかったが、最終日に値上がりした東レがプラスに寄与した。年初来ではTOPIXの+8.1%に対して+2.6%と惨敗だった。J-REITは長期金利が低下したことと、各銘柄の業績が好調だったこともあり、大きく買われて+4.1%となった。

外国株式は、米国市場がほぼトントンで欧州がマイナスで、為替がドル円で円安、ユーロ円で円高だった。結果として指数は+0.6%だったが、Avest-Eが+2.6%とアウトパフォームした。外国債券は、米国国債はトントンだったが、原油安による低インフレ懸念とギリシャの先行き不安からドイツ国債が買われ、結果としては+1.0%となった。

日本株式は、ここ5年だとTOPIXの+63.8%に対して+111%と大きくアウトパフォームしているが、同程度のリスクを取っているひふみ投信の+127%に負けている。ひふみ投信に大きく後れを取るようなら、自分で運用するのをやめてまかせようと、以前から思っていたので来年からはそうする。

来年のアセットアロケーションは今年と同じで、日本株式30%、J-REIT 10%、外国株式30%、外国債券30%とする。J-REITと外国株式はリバランスずみ。外国債券もリバランスのための売り注文を出してある。日本株式は残りの現金をひふみプラスに投入する。

2014年11月の運用成績

	比率	先月比	年初来
日本株式	33.9%	5.2%	4.5%
J-REIT	11.5%	6.6%	23.9%
外国株式	30.7%	13.2%	12.9%
外国債券	30.5%	8.4%	15.1%
現金	-6.6%	n/a	n/a
合計	100.0%	9.4%	12.2%

日本株式はTOPIXの+5.8%に対して+5.2%とアンダーパフォームした。ポジションを膨らませたのが休み明けの4日と5日だったので、休み前後の値上がりに置いて行かれた。銘柄選択もまずく、りそなホールディングス、キヤノンマーケティングジャパンと、月末に暴落したヤクルトがマイナスに寄与した。今月は二倍近いレバレッジを掛けて攻めたのに、思うように利益を出せなかった。J-REITは休み明けに一度下落したが、その後株式を上回る上昇を見せて+6.6%となった。

外国資産については、米国は雇用統計が予想を下回り早期利上げ観測が後退し、その他の経済指標が好調で株式・債券ともに値上がりした。欧州はECBの追加金融緩和観測で株式・債券ともに値上がり。債券については、OPECの石油減産見送りでインフレ期待が後退したこともプラスに寄与した。さらに為替でドル円で+5.6%、ユーロ円で+5.0%押し上げらて、株式が+13.2%、債券が+8.4%となった。Avest-Eは指数の+11.5%に対して13.2%とアウトパフォームした。

2014年10月の運用成績

	比率	先月比	年初来
日本株式	11.7%	-0.7%	-2.7%
J-REIT	11.8%	2.9%	16.2%
外国株式	29.6%	-2.0%	-0.3%
外国債券	30.7%	0.1%	6.1%
現金	16.1%	n/a	n/a
合計	100.0%	-0.4%	2.6%

日本株式はTOPIXの+0.6%に対して-0.7%とアンダーパフォームした。ポジションが小さかったので、上旬の大幅な下落の影響はわずかだったが、月末の急騰に付いて行けずアンダーパフォームとなった。

J-REITは+2.9%と今月も好調だった。株式と釣れ安することはあっても、下落幅は小さく戻りが大きいので、株式に対して一方的に値上がりしている。分配金利回りは3.3%まで下がっていて過熱感がある。

外国資産は株式が-2.0%で債券が+0.1%だった。株式・債券ともに現地通貨でややプラス、ドル円は変わらずユーロ円はやや円高で、トータルでは先月末とほとんど変わらないはずだった。しかし、Avest-Eが指数の-0.5%に対してアンダーパフォームしたので、株式が-2.0%となっている。

2014年9月の運用成績

	比率	先月比	年初来
日本株式	7.9%	0.9%	-2.0%
J-REIT	11.5%	1.5%	13.0%
外国株式	30.1%	1.3%	1.7%
外国債券	30.6%	2.8%	6.0%
現金	20.0%	n/a	n/a
合計	100.0%	1.6%	3.1%

日本株式はTOPIXの+3.8%に対して+0.9%と大きくアンダーパフォームした。ポジションが小さかったうえに、保有銘柄のほとんどが上昇トレンドに乗れなかった。J-REITは都道府県地価調査の結果が良好だったことから+1.5%となった。外国資産はドル円で+5.3%も円安が進んでいることを考えると、実質はマイナスである。